从上游原料来看，PVC和螺纹钢都将焦炭作为主要原料。其中，电石的原料是焦炭和兰炭，再往上可追溯至煤炭。根据电石法PVC的制备成本，电石成本约占电石法总成本的70%，具体来看，1吨PVC电力消耗约7000度左右，折合煤炭消耗量3吨左右，能源成本占生产成本比重超过50%。另一方面，在国内钢材的生产中，焦炭占螺纹钢制造中成本的17%左右，是钢材生产成本的第二大影响因素。

从下游需求来看，PVC和螺纹钢的主要用途均是建筑房地产行业。PVC制品70%左右用于建筑房地产领域，而螺纹钢40%以上用于建筑房地产领域。房地产行业是PVC和螺纹钢最大的消费行业，PVC和螺纹钢随着房地产开工周期的不同而呈现出一定的季节性需求特征。

总之，PVC和螺纹钢存在着较强相关性，两者走势基本一致。

PVC处于供需双弱的现状，其中部分供应减量源于临时限电以及意外停产，这部分减产不具备持续性，随着用电高峰过去，预计9月初限电结束，供给端逐步恢复。

对于螺纹钢而言，尽管目前产增需减，但依然处于淡季去库存状态，为钢价提供了一定的支撑。另一方面，尽管当前钢厂利润有所修复，但利润空间有限，目前高炉利润仅100元左右，电炉仍处于亏损状态，进而限制了钢厂增产空间。钢联最新数据显示，截至9月1日，全国螺纹钢周产量293.81万吨，仍处于近五年的低位，而表观消费虽然偏弱，却超过当前周产量录得297.91万吨，实现连续第十一周库存去化，也使得螺纹钢库存创下近四年新低。

历史统计方面，我们关注到了PVC与螺纹钢比价的关系，其比价变动具有规律性的逻辑或在于，螺纹钢作用于地产链前段，而PVC则主要应用于中后段，二者对地产周期运动的反映有不同时滞。

事实上，从2017年-2022.08的主连走势看出，PVC和螺纹钢当前品种价格均处于25%-50%历史分位数之间，向上空间相对更大些，但都不够显著。至于比价，横向来看，PVC与螺纹钢的价格比值基本在1.5-2.1的范围内，而当前在1.7左右徘徊，处于居中位置，暂未表现出显著的扩展或收敛的倾向。相较而言，纵向的比较倒是显示了一致性的规律，即从同比规律来看，8月底至9月上旬的时段，历史同期的比价基本处于下降的趋势，成为更为有效的参考。

PVC与螺纹钢两者比值的常态区间为1.6~1.8，两者比值的均值大约在1.7。而2011年下半年以后，PVC与螺纹钢的比值长期徘徊在1.5左右的区间内，笔者认为其比值有抬升的趋势。

当前PVC与螺纹钢比值为1.56，结合PVC和螺纹钢两者基本面的分析，PVC基本面将相对好于螺纹钢，因此笔者认为，4月中下旬后PVC与螺纹钢比值可能逐步拉大，两者之间存在套利机会。

相较于高库存压力的PVC而言，螺纹钢库存持续去化显然更有利于其价格的上涨。再者，从成本端看，煤炭占PVC的比重要高于螺纹钢，随着迎峰度夏结束，用煤旺季逐步过去，煤价大概率下挫，从而煤制工业品成本逻辑坍塌，煤炭成本占比更大的PVC预计受到更重的负面影响。

PVC与螺纹钢，都有相应的智能测量仪进行尺寸检测，测径仪、直线度测量仪等均有，还可对螺纹钢的内径、外径、横肋、纵肋、截面面积等进行检测。